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RBCE - A revista da

ção de uma operação de hedge estão altos, ela poderá se reais; por exemplo, se a sua exposição ativa for maior
cadastrar junto à uma corretora de valores que esteja ha- em moeda local. Essa estratégia mitigará o risco de uma
bilitada para operar na bolsa de valores, e assim, através disparada na cotação da moeda chinesa e consequente
dela, conseguir realizar o registro de transações nancei- aumento dos juros no tempo.
ras, tais como a contratação de derivativos.
Exemplo: A Suzano foi a primeira empresa brasileira a
Um ponto importante de diferença nos modus operandi emitir títulos de dívida em renminbi, conhecidos como
da bolsa em relação ao mercado de balcões é que nor- “panda bonds”. Em novembro de 2024, a empresa cap-
malmente em operação à mercado poderá ocorrer o de- tou 1,2 bilhão de renminbi (aproximadamente US$ 168
pósito de margem para garantir o volume da operação. milhões) com esses títulos, que têm vencimento em três
anos. Os recursos serão utilizados para nanciar o de-
senvolvimento de plantações de eucalipto no Brasil.
HEDGES USADOS NA PRÁTICA DAS Empresas brasileiras que fazem importação da China
EMPRESAS para o Brasil, também usam bastante swap e NDF para
xar os preços em reais de produtos e componentes im-
Na prática, diferentes empresas têm estratégias diferen- portados em RMB na China.
tes de hedge de derivativos para atender suas necessida-
des particulares. Fundo de investimento brasileiro que possui ativos
denominados em Renminbi pode usar swaps de moeda
Empresas brasileiras no setor de commodities têm para proteger seu portfólio. Ao trocar uxos de caixa em
utilizado swaps de renminbi para proteger suas receitas renminbi por reais, o fundo se protege contra a depre-
contra a volatilidade cambial, exemplos incluem gran- ciação do renminbi, garantindo a estabilidade do valor
des exportadores de soja e minério de ferro. No cenário de seus investimentos em moeda local.
internacional, países como os Estados Unidos e mem-
bros da União Europeia também utilizam swaps de mo-
eda para proteger suas operações, e a experiência desses CONCLUSÃO
países pode oferecer lições valiosas para o Brasil.

Exemplo: A Eldorado Brasil Celulose foi uma das pioneiras Portanto, fazer hedge de RMB e BRL é fundamental
a adotar o uso do renminbi em suas operações comerciais. para permitir maior exibilidade de preço para empre-
Em 2023, a empresa concluiu uma transação completa em sas brasileiras ao negociar com empresas chinesas. As
renminbi, descontando uma carta de crédito em moeda transações de compra e venda de produtos podem ser
chinesa e convertendo instantaneamente para reais descar- em RMB ou em USD considerando o custo de hedge.
tando desta forma a necessidade de transacionar a operação
pelo dólar para a realização da sua conversão. Assim, as empresas multinacionais brasileiras podem,
além de fazer comércio internacional com a China, or-
Exemplo: A Vale, uma das maiores mineradoras do mun- ganizar suas dívidas e investir em suas operações atra-
do, tem utilizado swaps de moeda para proteger suas ope- vés da captação de recursos em moeda chinesa (RMB),
rações contra a volatilidade do renminbi. A empresa já principalmente em virtude da exponencial crescente
realizou vendas no mercado spot em renminbi, aprovei- oferta deste tipo de crédito, e também pelas condições
tando a moeda chinesa para transações comerciais. competitivas dos juros desta moeda.

Exemplo: A Minerva Foods, uma das maiores exporta-
doras de carne da América Latina, também utiliza ins- “
trumentos de hedge para proteger suas operações. Em- Empresas brasileiras que realizam a
bora a empresa seja mais conhecida por hedges em dólar, captação de nanciamento em
ela tem explorado o uso de swaps de moeda para mitigar renminbi poderão reduzir o risco da sua
riscos cambiais em suas transações com a China.
exposição cambial realizando o swap
Empresas brasileiras que realizam a captação de - desta dívida ao trocar os juros e moeda
nanciamento em Renminbi poderão reduzir o risco da
sua exposição cambial realizando o swap desta dívida ao da operação de renminbi para reais
”
trocar os juros e moeda da operação de renminbi para

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