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RBCE - A revista da

GRÁFICO 3
EVOLUÇÃO DOS SPREADS DE CARREGO PONDERADOS DI+ EX LIGHT E LAME

5,0%

4,0%

2,9%
3,0%

2,0%

1,0%
Jan 2019 Jul 2019 Jan 2020 Jul 2020 Jan 2021 Jul 2021 Jan 2022 Jul 2022 Jan 2023

Spread do Idex ex Lame Spread do Idex ex Lame e Light

Fonte: https://idex.jgp.com.br/idex-cdi-geral/.
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E para onde foi o tomador, com um mercado de capi- tomarem empréstimos, já que para isso necessitarão
tais muito mais restrito? Recorreu aos bancos, que ain- de investimentos que justi quem os custos de nan-
da estavam impactados pelas provisões que acabavam ciamento. Os prognósticos podem não parecer anima-
de colocar nos seus balanços. Muitas dessas empresas, dores, mas o mercado vai convergir à “normalidade” e
já assustadas com o custo do dinheiro lastreado na Selic à racionalidade, e os instrumentos mais conhecidos de
a 13,75% mais spread, eram recebidas por instituições mercado, como linhas de trade nance, continuarão dis-
mais cautelosas do que o normal. poníveis (como Finimp, Cartas de Crédito 4131 e capi-
tal de giro).
As perguntas que se poderia fazer agora são: a tempes-
tade já passou? ual é a Taxa Interna de Retorno que o
meu projeto tem que ter para justi car um empréstimo
com o custo de 13,75% + spread? uais as alternativas
contracíclicas para nanciamento? Esse nanciamento
pode ser de longo prazo? É prudente um nanciamen-
to de longo prazo em um cenário de altas taxas de ju-
para suprir as demandas de nanciamento do mercado? “
ros? ual a capacidade dos bancos de desenvolvimento,
agências multilaterais e agências de crédito à exportação

Em quanto tempo? Os investidores estarão muito mais
escaldados, exigindo um retorno
Minha opinião é que os investidores estarão muito mais maior para correr o risco de uma
escaldados, exigindo um retorno maior para correr o ris- empresa (para o crédito privado).
co de uma empresa (para o crédito privado). E os bancos
estarão muito mais criteriosos na concessão de créditos E os bancos estarão muito mais
(ao menos por um tempo), principalmente para o lon- criteriosos na concessão de créditos
go prazo, dada a combinação perigosa do elevado custo (ao menos por um tempo),
do dinheiro, que onera o uxo de caixa das empresas, e
as baixas expectativas de crescimento do PIB. Todo esse principalmente para o longo prazo
33 ”
cenário adiciona mais di culdades para as corporações

Nº 155 - Abril, Maio e Junho de 2023