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Câmbio e Pagamentos Internacionais

iii) na hipótese de restabelecimento da bonança e li- Nossa recomendação é que o Banco Central do Brasil se
quidez internacionais, se for mantida a passividade da mire no exemplo de diversos países em desenvolvimen-
política cambial adotada nas últimas décadas, a moeda to da Ásia (notadamente, a Índia) e reestime periodica-
brasileira registrará nova tendência de excessiva sobreva- mente (mas sem explicitar ao mercado) a taxa de câm-
lorização, fazendo com a que a taxa de câmbio nominal bio real “ótima”. E, frente aos dois últimos cenários, reaja
que muito abaixo do nível “ótimo”, de R$5,40/US$, o proativamente para evitar que a taxa de câmbio nominal
que comprometerá o projeto de reindustrialização e re- se desvie de seu nível “ótimo”.
tomada do desenvolvimento.

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APÊNDICE

Descrição das variáveis e fontes da base de dados CC é o saldo em Conta Corrente, expresso em relação

RER é o indicador da taxa de câmbio real efetiva obtida ao PIB, série 23079 disponibilizada pelo Banco Central
da série 11752, disponível na base de dados do Banco do Brasil.
Central do Brasil: https://www3.bcb.gov.br/sgspub/ IDIFER é a diferença entre a taxa de juros mensal de
localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTe- curto prazo doméstica (Selic/Over) e a taxa US T Note
laLocalizarSeries 2 anos, transformada em taxa mensal, ambas as séries

Y é o PIB real per capita em dólares norte-americanos. disponíveis no IPEADATA.
Esta variável foi estimada a partir da série 21776 de PIB RI é o estoque de reservas internacionais em dólar, série
per capita em dólar anual, transformada em base mensal 3546 disponibilizada pelo Banco Central do Brasil,
pela série 4385 do PIB mensal em dólar, ambas disponí- dividida pelo PIB em dólar, acumulado nos últimos 12
veis na base de dados do Banco Central do Brasil. Para o meses (série 4192, disponibilizada pelo Banco Central
ano de 1999 o dado de população refere-se à série 7330. do Brasil).
Para o ano de 2024 utilizou-se a estimativa do FMI de
PIB per capita. CR é o indicador de prêmio de risco-Brasil representa-
do pelo EMBI Brazil Sovereign Foreign Currency, do
ToT é o índice de termos de troca da Fundação Centro JP Morgan, disponível no IPEAD.
de Estudos do Comércio Exterior (FUNCEX), obtido
no IPEADATA.
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REFERÊNCIAS

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52 Nº 162 - Janeiro, Fevereiro e Março de 2025