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RBCE - A revista da

CRÉDITO E CONDIÇÕES FINANCEI vados e garantias estruturadas (CPR com lastro sólido,
RAS PARA PRODUTORES NO BRASIL garantias reais bem-organizadas).

Tudo com planejamento de risco geopolítico, ou seja,
Ante ao cenário posto, a busca por energia e alimentos incorporando cenários de disrupção prolongada em Or-
tende a pressionar a in ação global, o que pode levar muz (12–24 meses) nos modelos de planejamento, com
bancos centrais a manter juros mais altos por mais tem- stress de custos de petróleo, fertilizantes e fretes.
po, com re exos sobre o custo de capital no Brasil. Os
aumentos de custos de produção (fertilizantes, defensi- Neste contexto de guerra, com bloqueio em Ormuz,
vos, frete) elevam demanda por capital de giro rural, ao prêmio de seguro e sanções, fundamental que o setor do
mesmo tempo que deterioram indicadores de risco de agronegócio já se previna porque haverá cancelamentos
crédito, principalmente para produtores já alavancados. (“washouts”) e atrasos de cargas.

Em cenários de commodities agrícolas valorizadas, a re- O artigo sobre washouts se amolda perfeitamente ao ce-
ceita em reais pode crescer para exportadores, mitigando nário atual - Cláusula de washout nos contratos do agro-
parte do risco e sustentando o apetite de crédito privado; negócio: prática e recomendações de conduta -, onde
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porém, a assimetria é grande entre produtores capitaliza- descreve, em termos gerais, que a cláusula de washout
dos e aqueles com menor acesso a hedge e gestão de risco. dispara uma consequência pecuniária que consiste no
pagamento da diferença entre o preço contratado e o va-
Portanto, é razoável esperar uma maior seletividade dos lor de mercado das mercadorias – se a diferença for posi-
bancos privados, spreads mais altos para produtores com tiva – pelo vendedor que não entregou a commodity. Sua
histórico de inadimplência ou alavancagem elevada. Assim, denominação remete ao verbo to wash-out, que tem di-
haverá pressão para ampliação de linhas de crédito rural versos signi cados na língua inglesa, entre os quais o de
subsidiado, seguro rural e instrumentos de mitigação de ris- “cancelar em função de chuva pesada”. Em consonância
co (barter, derivativos, CPR com hedge de preço e câmbio). com essa metáfora, um dos signi cados imediatamente
associados à expressão (“cancelamento”) do contrato é
Há, a depender daqueles com boa gestão de seus custos,
possível ganho de mercado para o Brasil em soja, carnes por causa superveniente a sua conclusão e não necessa-
e etanol, caso o país mantenha estabilidade logística e riamente ligada ao fato do inadimplemento imputável,
política doméstica minimamente previsível. muito embora, como regra, a e cácia da cláusula seja
disparada por alguma falta imputável ao devedor que
Entretanto, é preciso haver conscientização no sentido não entrega a mercadoria. 13
de adotar algumas ações, mantendo a visão estratégica
para produtores e agroempresas, com gestão de insumos Trata-se de uma prática comum nas relações comerciais
e estoques, especialmente com a antecipação de com- tanto no âmbito internacional como no nacional.
pras de fertilizantes críticos (sobretudo nitrogenados);
renegociar prazos e volumes com tradings e distribuido-
res, diversi cando origens quando possível. RECUPERAÇÕES JUDICIAIS

Além disso, é preciso fazer hedge de preços e câmbio e fazer Nada obstante o cenário acima já trazer motivos su -
revisão de rotação de culturas e tecnologia, a m de avaliar cientes para apreensão, não se pode perder de vista que
ajustes de adubação, utilizando cultivares mais e cientes o Brasil, antes do início da Guerra dos EUA e Israel
em uso de NPK e intensi cação em culturas menos depen- contra o Irã, se encontrava diante de obstáculo de di-
dentes de nitrogenados em áreas de maior risco. fícil transposição em termos econômico- nanceiros no
agronegócio.
Vale esclarecer que é fundamental estabelecer uma es-
tratégia de crédito, alongando prazos e travando custo Isso porque a manutenção da taxa de juros em patamares
nanceiro antes de eventual aperto mais forte, combi- elevados por longo espaço tempo, gerando pressão in a-
nando crédito rural subsidiado com instrumentos pri- cionária, impondo restrição ao acesso ao crédito; mes-
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12 Ob. cit., p. 316-317.
13 MARTINS-COSTA, Judith; XAVIER, Rafael Branco. A cláusula de wash-out nos contratos de compra e venda de commodities a preço xo. In:
TERRA, Aline de Miranda Valverde; GUEDES, Gisela Sampaio da Cruz. (Coord.). Inexecução das obrigações: pressupostos, evolução e remédios. Rio
de Janeiro: Processo, 2021. v. 2. p. 785-818, p. 787.

Nº 166 - Janeiro, Fevereiro e Março de 2026 29