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RBCE - A revista da

O peso relativo de cada um desses fatores será determi-
nante para o efeito nal do con ito sobre a economia
brasileira.
A incerteza quanto aos impactos diretos e indiretos da
elevação dos preços do petróleo no Brasil se soma às dú-
vidas sobre a duração do con ito, bem como suas
consequências geopolíticas, tornando ainda mais desa-
ador o trabalho dos agentes econômicos e dos formu-
ladores de políticas públicas.

Ao mesmo tempo, momentos de crise como o atual
também costumam abrir janelas de oportunidade, e des-
ta vez não é diferente.

O Brasil já apresenta um grau relevante de diversi cação
em seu comércio exterior, mas, como sempre, há espaço
para avanços. uanto mais diversi cada uma economia,
maior será sua capacidade de realocar uxos produtivos e
comerciais para parceiros menos suscetíveis a choques glo-
bais. Cabe a nós aprofundar esse movimento, reduzindo
vulnerabilidades e fortalecendo nossa resiliência externa.

atingindo R$ 5,34, antes de encerrar o dia em R$ 5,26. Nesse contexto de desa os e oportunidades, a coopera-
Os prêmios de risco também aumentaram, re etidos tan- ção entre instituições, a produção de estatísticas de alta
to na maior inclinação da curva de DI futuro, quanto no qualidade e a tomada de decisões baseada em evidên-
alargamento dos spreads de CDS soberano. cias tornam-se ainda mais essenciais. A parceria entre
a FUNCEX e o Banco Central do Brasil exempli ca
Desde então, temos observado alguma volatilidade nos como o conhecimento técnico e o compromisso insti-
mercados, ainda que relativamente contida, em respos- tucional contribuem para uma melhor compreensão da
ta ao uxo de notícias. Já os re exos do con ito sobre economia e para o aprimoramento das políticas públi-
a economia real tendem a se tornar mais evidentes nos cas. De sua parte, o Banco Central seguirá rmemente
próximos meses. A posição do Brasil como exportador comprometido com sua missão, atuando de forma téc-
líquido de petróleo o coloca em situação relativamente nica, transparente e responsável, sempre com o objetivo
menos desconfortável do que a de alguns de seus pares, e de promover a estabilidade econômica e o bem-estar da
os efeitos sobre a economia brasileira devem ser mistos, sociedade brasileira.
segundo as estimativas do mercado.

A conta corrente e as contas scais podem se bene ciar
marginalmente do aumento dos preços do petróleo. Por
outro lado, preços mais elevados de commodities pres-
sionam a in ação. O PIB, por sua vez, é a variável com
maior dispersão nas projeções. Isso ocorre porque, em-
bora globalmente o choque seja caracterizado como um
choque negativo de oferta, do ponto de vista brasileiro
ele também pode ser interpretado como um choque de
demanda com duas naturezas distintas: por um lado,
um choque positivo sobre o mercado de petróleo, já que
o Brasil é um exportador líquido; por outro lado, um
choque negativo sobre a demanda agregada, em decor-
rência da retração do investimento e da desaceleração da
atividade global em um ambiente mais incerto.

Nº 166 - Janeiro, Fevereiro e Março de 2026 11